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德拉吉:“不惜一切代价” 背后的遗产

发布时间:2019-11-14 11:30:08    编辑:    来源:中国银行保险报网

□林钦

从2011年11月1日执掌欧洲央行,到2019年10月底卸任,马里奥·德拉吉实在是“太难了”。德拉吉受命于“欧元存亡之秋”,并有所担当。无论时世如何艰难,他始终秉持“永不言弃”的信念,推行了一系列惊世骇俗的非常规政策。他被称为欧元区主权债务危机的“拯救者”,这并非过誉。

国际货币基金组织总裁拉加德(左)和卸任的欧洲央行行长德拉吉(右)。

他最重要的贡献,不是在2012年承诺“不惜一切代价”结束这场危机的举止,不是在2012年创建欧洲稳定机制,也不是在2014年启动银行业联盟,而是在2015年开启了量化宽松——2015年3月至2018年12月间,实施了约2.6万亿欧元的资产购买计划。

8年,两届任期。他带领欧元区度过欧债危机,解除欧元分崩离析的威胁,并与IMF组成救援队,拯救财政濒临破产的希腊。近年来欧洲经济缓步复苏,德拉吉居功至伟。

不过,虽然他功不可没,其任内也留下了难以根治的政策后遗症。

受命于多事之秋

在欧洲央行这个“火山口”,更多时候,德拉吉是被放在火上烤。这看不见的烈火,在炙烤他。他所承受的代价,到底有多大?

在20世纪七八十年代,“欧洲硬化症”渐渐显露。不过,欧洲后来采取建设单一市场等因应措施,为欧洲经济一体化带来了一波波红利。

然而,好景不常在。2007年美国次贷危机的冲击下, 欧盟离散的银行监管体系带来的痼疾沉疴,让欧盟窒碍难行。

这十来年,欧盟危机重重,其中荦荦大者,不外如下方面: 1、银行业危机触发欧洲金融系统风险;2、公共债务危机阻滞了政府从资本市场融资之路;3、私人债务危机让所涉及家庭以及银行部门承压;4、竞争力危机限制了欧洲南部国家摆脱困境的能力;5、增长和投资危机让欧洲边缘国家面临高度不确定性;6、机制危机伤及了欧盟的权力和威信;7、因经济衰退和失业率高企引发的社会危机,给整个欧盟带来巨大挑战;8、反建制、反精英、反欧盟、反欧元等运动和潮流,引发深不见底的政治泥淖。

而英国脱欧,更给欧洲一体化带来了“多米诺骨牌效应”。越滚越大的“危机雪球”,让欧盟蒙上了“分崩离析”的阴影。

不惜一切代价保卫欧元

“欧洲央行准备在职权范围内,不惜一切代价保卫欧元,”德拉吉顿了顿,继续说道,“相信我,这足够了。”

在2012年7月,欧洲弥漫着颓丧的情绪。彼时,希腊、西班牙和德拉吉的祖国意大利的借款成本不断飙升,欧洲单一货币正面临分崩离析的危机。有关欧元区行将解体、并将造成无法估量的金融和政治后果的传言,像病毒一样传播到各处。

处于镁光灯下的德拉吉,暗下决心,他要为这场危机画上一个句号。“不惜一切代价保卫欧元”,这份开门见山的措辞,振聋发聩。英国《金融时报》一度怀疑,他话语中的停顿,此前是否排练过。但这种猜测,被德拉吉笑着否认了。“不,我真的不是有意那么做的。”

“不惜一切代价”(whatever it takes),也成了德拉吉最为人所知的“名言”。这个呐喊,反映了欧洲央行捍卫欧洲单一货币的决心,也给处于信任危机中的欧元区注入了信心,产生了立竿见影且长久的效果。他当仁不让地被英国《金融时报》评选为2012年度人物。当然,德国总理默克尔和时任意大利总理、改革主义者蒙蒂(Mario Monti)都曾发挥了重要作用,这是不争的事实。但德拉吉一直起主导作用,他敦促欧盟成员国和欧洲央行采取竭尽全力保卫欧元的非常规政策。

“盖有非常之功,必待非常之人。”德拉吉睥睨群雄的能力,来自丰富的履历和过人的胆识:

他1947年出生于意大利罗马,拥有经济学博士学位,先后在世行、意大利财政部和高盛集团任职,积累了丰沛的金融管理经验。在意财政部任职期间,德拉吉大胆改革,主持制定权责分明的金融法规,并力推国有资产的私有化进程,使意大利摆脱货币危机,顺利成为首批加入欧元区的国家之一。2006年,德拉吉接替涉嫌丑闻的法齐奥,出任意大利央行行长。上任伊始,德拉吉“精兵简政”,通过一系列大刀阔斧的改革,使意央行面貌焕然一新。有人这样评价。2008年国际金融危机爆发后,德拉吉负责协调二十国集团的国际金融改革事务,并任金融稳定委员会主席。

“不惜一切代价保卫欧元”,虽然“字字珠玑”,但也昭示了一个残酷的现实——欧洲央行,彼时已成为事实上的“最后贷款人”。

从2012年起,欧盟紧锣密鼓地启动银行业联盟的构建,希冀以此来确保欧洲金融体系的稳定。几经演进的该机制,目前基本成型,由“单一手册”这一基石和“单一监管机制”以及“单一清算机制”两大支柱构成。

2014年11月4日,欧洲央行正式履行欧元区银行监管职能。其工作路径如次:1、联合监管小组与各国的监管机构,依照监管检查与评估程序实施日常监管。2、在日常监管的基础上,欧洲央行抽取银行进行全面评估,将隐患扼杀在摇篮中,从而确保银行体系稳定。3、不定期向银行发布引导性意见,重点是落实克制的分红与薪酬政策。4、不定期公布监管规则与条例以及银行业的相关数据,并与公众紧密沟通,以改进监管工作。

2015年,受累于长期通货紧缩所造成的迷茫与慌乱,德拉吉领导下的欧洲央行开启量化宽松政策,其旨归是通过各国央行购债释放流动性,激发市场活力,改进通胀水平。到了2017年,欧洲央行持续的购债手段进一步拉台了欧元区的通货膨胀率,但欧元区整体债务水平也因此走高。购债操作,也在短期内冲击汇率和金融市场,带来了欧元贬值预期和股市的繁荣。

在任内,面对甚嚣尘上的有关国家“退出欧元区”的传言,德拉吉放出重话:“任何成员国若想退出欧元区,必须先把账结清。”(Any country leaving Eurozone must settle bill first.)一组数据,将欧元区当时的窘境展露无遗。欧元体系的实时自动结算系统数据显示,截至2016年11月,德拉吉的祖国意大利欠款3586亿欧元,而德国净放款7541亿欧元。

对民粹主义运动的蔓延,德拉吉忧心忡忡。2016年11月,德拉吉警告称,民粹主义运动不仅威胁到欧洲一体化,还威胁到在移民、安全和其他共同关注问题上寻求联合应对举措的努力。他就政治局势发出严厉表态,“所有这些都是需要共同应对的超国家事务。欧洲一体化是适宜的应对,但近来已变得越来越弱,部分因民粹主义运动所致。”德拉吉虽未点名某些政党,但明眼人都知道,他暗指的是推动退欧辩论的英国独立党(UKIP)、以及也希翼在法国进行退欧公投的法国极右翼政党民族阵线。

“当代最伟大的中央银行家”

2019年10月31日,欧洲央行行长德拉吉正式卸任。不论是支撑者还是反对者,都一致认为:德拉吉重塑了国际资本市场的信心,也平息了欧元区的危机。

荣誉,也纷至沓来。2014年,德拉吉被《福布斯》杂志评为全球第八大最有影响力的人物;2015年,《财富》杂志称他是世界排名第二的领袖;诺奖得主保罗·克鲁格曼2019年5月认为德拉吉是“当代最伟大的中央银行家”。德国总理默克尔、法国总统马克龙也都高度评价德拉吉的工作。

但IHS马基特企业首席商业经济学家克里斯·威廉姆森认为,在德拉吉任期结束时,欧元区的经济几近停滞,就业增长放缓,通胀持续低迷,对经济前景的悲观情绪再次蔓延,他的继任者拉加德女士的压力不小。

10月24日,在德拉吉任内最后一次记者会上,这位拯救欧元的大功臣表示,其临别赠言是全力推动欧元区物价上涨。“如果说有什么是我感到自豪的,那就是执委会和我本人持续履行大家的职责,这是大家作为一个集体应当感到自豪的。如果要说遗产,这就是大家的遗产——永不言弃。”德拉吉说。

(本文图片由编辑提供)


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德拉吉:“不惜一切代价” 背后的遗产

来源:中国银行保险报网  时间:2019-11-14

□林钦

从2011年11月1日执掌欧洲央行,到2019年10月底卸任,马里奥·德拉吉实在是“太难了”。德拉吉受命于“欧元存亡之秋”,并有所担当。无论时世如何艰难,他始终秉持“永不言弃”的信念,推行了一系列惊世骇俗的非常规政策。他被称为欧元区主权债务危机的“拯救者”,这并非过誉。

国际货币基金组织总裁拉加德(左)和卸任的欧洲央行行长德拉吉(右)。

他最重要的贡献,不是在2012年承诺“不惜一切代价”结束这场危机的举止,不是在2012年创建欧洲稳定机制,也不是在2014年启动银行业联盟,而是在2015年开启了量化宽松——2015年3月至2018年12月间,实施了约2.6万亿欧元的资产购买计划。

8年,两届任期。他带领欧元区度过欧债危机,解除欧元分崩离析的威胁,并与IMF组成救援队,拯救财政濒临破产的希腊。近年来欧洲经济缓步复苏,德拉吉居功至伟。

不过,虽然他功不可没,其任内也留下了难以根治的政策后遗症。

受命于多事之秋

在欧洲央行这个“火山口”,更多时候,德拉吉是被放在火上烤。这看不见的烈火,在炙烤他。他所承受的代价,到底有多大?

在20世纪七八十年代,“欧洲硬化症”渐渐显露。不过,欧洲后来采取建设单一市场等因应措施,为欧洲经济一体化带来了一波波红利。

然而,好景不常在。2007年美国次贷危机的冲击下, 欧盟离散的银行监管体系带来的痼疾沉疴,让欧盟窒碍难行。

这十来年,欧盟危机重重,其中荦荦大者,不外如下方面: 1、银行业危机触发欧洲金融系统风险;2、公共债务危机阻滞了政府从资本市场融资之路;3、私人债务危机让所涉及家庭以及银行部门承压;4、竞争力危机限制了欧洲南部国家摆脱困境的能力;5、增长和投资危机让欧洲边缘国家面临高度不确定性;6、机制危机伤及了欧盟的权力和威信;7、因经济衰退和失业率高企引发的社会危机,给整个欧盟带来巨大挑战;8、反建制、反精英、反欧盟、反欧元等运动和潮流,引发深不见底的政治泥淖。

而英国脱欧,更给欧洲一体化带来了“多米诺骨牌效应”。越滚越大的“危机雪球”,让欧盟蒙上了“分崩离析”的阴影。

不惜一切代价保卫欧元

“欧洲央行准备在职权范围内,不惜一切代价保卫欧元,”德拉吉顿了顿,继续说道,“相信我,这足够了。”

在2012年7月,欧洲弥漫着颓丧的情绪。彼时,希腊、西班牙和德拉吉的祖国意大利的借款成本不断飙升,欧洲单一货币正面临分崩离析的危机。有关欧元区行将解体、并将造成无法估量的金融和政治后果的传言,像病毒一样传播到各处。

处于镁光灯下的德拉吉,暗下决心,他要为这场危机画上一个句号。“不惜一切代价保卫欧元”,这份开门见山的措辞,振聋发聩。英国《金融时报》一度怀疑,他话语中的停顿,此前是否排练过。但这种猜测,被德拉吉笑着否认了。“不,我真的不是有意那么做的。”

“不惜一切代价”(whatever it takes),也成了德拉吉最为人所知的“名言”。这个呐喊,反映了欧洲央行捍卫欧洲单一货币的决心,也给处于信任危机中的欧元区注入了信心,产生了立竿见影且长久的效果。他当仁不让地被英国《金融时报》评选为2012年度人物。当然,德国总理默克尔和时任意大利总理、改革主义者蒙蒂(Mario Monti)都曾发挥了重要作用,这是不争的事实。但德拉吉一直起主导作用,他敦促欧盟成员国和欧洲央行采取竭尽全力保卫欧元的非常规政策。

“盖有非常之功,必待非常之人。”德拉吉睥睨群雄的能力,来自丰富的履历和过人的胆识:

他1947年出生于意大利罗马,拥有经济学博士学位,先后在世行、意大利财政部和高盛集团任职,积累了丰沛的金融管理经验。在意财政部任职期间,德拉吉大胆改革,主持制定权责分明的金融法规,并力推国有资产的私有化进程,使意大利摆脱货币危机,顺利成为首批加入欧元区的国家之一。2006年,德拉吉接替涉嫌丑闻的法齐奥,出任意大利央行行长。上任伊始,德拉吉“精兵简政”,通过一系列大刀阔斧的改革,使意央行面貌焕然一新。有人这样评价。2008年国际金融危机爆发后,德拉吉负责协调二十国集团的国际金融改革事务,并任金融稳定委员会主席。

“不惜一切代价保卫欧元”,虽然“字字珠玑”,但也昭示了一个残酷的现实——欧洲央行,彼时已成为事实上的“最后贷款人”。

从2012年起,欧盟紧锣密鼓地启动银行业联盟的构建,希冀以此来确保欧洲金融体系的稳定。几经演进的该机制,目前基本成型,由“单一手册”这一基石和“单一监管机制”以及“单一清算机制”两大支柱构成。

2014年11月4日,欧洲央行正式履行欧元区银行监管职能。其工作路径如次:1、联合监管小组与各国的监管机构,依照监管检查与评估程序实施日常监管。2、在日常监管的基础上,欧洲央行抽取银行进行全面评估,将隐患扼杀在摇篮中,从而确保银行体系稳定。3、不定期向银行发布引导性意见,重点是落实克制的分红与薪酬政策。4、不定期公布监管规则与条例以及银行业的相关数据,并与公众紧密沟通,以改进监管工作。

2015年,受累于长期通货紧缩所造成的迷茫与慌乱,德拉吉领导下的欧洲央行开启量化宽松政策,其旨归是通过各国央行购债释放流动性,激发市场活力,改进通胀水平。到了2017年,欧洲央行持续的购债手段进一步拉台了欧元区的通货膨胀率,但欧元区整体债务水平也因此走高。购债操作,也在短期内冲击汇率和金融市场,带来了欧元贬值预期和股市的繁荣。

在任内,面对甚嚣尘上的有关国家“退出欧元区”的传言,德拉吉放出重话:“任何成员国若想退出欧元区,必须先把账结清。”(Any country leaving Eurozone must settle bill first.)一组数据,将欧元区当时的窘境展露无遗。欧元体系的实时自动结算系统数据显示,截至2016年11月,德拉吉的祖国意大利欠款3586亿欧元,而德国净放款7541亿欧元。

对民粹主义运动的蔓延,德拉吉忧心忡忡。2016年11月,德拉吉警告称,民粹主义运动不仅威胁到欧洲一体化,还威胁到在移民、安全和其他共同关注问题上寻求联合应对举措的努力。他就政治局势发出严厉表态,“所有这些都是需要共同应对的超国家事务。欧洲一体化是适宜的应对,但近来已变得越来越弱,部分因民粹主义运动所致。”德拉吉虽未点名某些政党,但明眼人都知道,他暗指的是推动退欧辩论的英国独立党(UKIP)、以及也希翼在法国进行退欧公投的法国极右翼政党民族阵线。

“当代最伟大的中央银行家”

2019年10月31日,欧洲央行行长德拉吉正式卸任。不论是支撑者还是反对者,都一致认为:德拉吉重塑了国际资本市场的信心,也平息了欧元区的危机。

荣誉,也纷至沓来。2014年,德拉吉被《福布斯》杂志评为全球第八大最有影响力的人物;2015年,《财富》杂志称他是世界排名第二的领袖;诺奖得主保罗·克鲁格曼2019年5月认为德拉吉是“当代最伟大的中央银行家”。德国总理默克尔、法国总统马克龙也都高度评价德拉吉的工作。

但IHS马基特企业首席商业经济学家克里斯·威廉姆森认为,在德拉吉任期结束时,欧元区的经济几近停滞,就业增长放缓,通胀持续低迷,对经济前景的悲观情绪再次蔓延,他的继任者拉加德女士的压力不小。

10月24日,在德拉吉任内最后一次记者会上,这位拯救欧元的大功臣表示,其临别赠言是全力推动欧元区物价上涨。“如果说有什么是我感到自豪的,那就是执委会和我本人持续履行大家的职责,这是大家作为一个集体应当感到自豪的。如果要说遗产,这就是大家的遗产——永不言弃。”德拉吉说。

(本文图片由编辑提供)

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