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央行报告:稳健的货币政策传导效率提升

发布时间:2019-11-18 08:52:44    编辑:    来源:中国银行保险报网

□实习记者 李林鸾

11月16日,央行发布2019年第三季度中国货币政策实行报告。报告指出,2019年第三季度以来,稳健的货币政策成效显著,传导效率明显提升。

数据显示,9月末,广义货币(M2)同比增长8.4%,社融存量同比增长10.8%,M2和社融增速与前三季度名义GDP增速基本匹配并略高,体现了强化逆周期调节。前三季度,人民币贷款新增13.6万亿元,同比多增4867亿元,多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。

企业综合融资成本稳中有降,9月企业债券加权平均发行利率为3.33%,较上年高点下降1.26个百分点,其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降1.8个百分点;新发放企业贷款利率较上年高点下降0.36个百分点。9月末,CFETS人民币汇率指数为91.53,人民币汇率预期趋于平稳。

报告同时指出,当下全球经济下行压力加大,主要经济体货币政策空间有限,外部不确定因素增多。我国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战,国内经济下行压力持续加大,内生增长动力还有待进一步增强,食品价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时间需警惕通胀预期发散。

为此,下一阶段,央行将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,实施好稳健的货币政策。继续保持定力,把握好政策力度和节奏,加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,保持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配。注重预期引导,防止通胀预期发散,保持物价水平总体稳定,坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本,推动银行更多运用LPR,引导金融机构增加对实体经济特别是民营、小微企业的支撑。健全可持续的资本补充体制机制,重点支撑中小银行多渠道补充资本,优化资本结构。协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

另外,近期我国央行资产负债表规模变化引起市场关注,报告对此做出详细对比说明,表示美联储扩表是“放松”,缩表是“收紧”;现阶段我国央行扩表是“收紧”,缩表是“放松”。

事实上,央行早在2017年第一季度货币政策实行报告中就指出,我国央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响,中国央行“缩表”并不一定意味着收紧银根。

当前,中国仍实施常态货币政策,法定准备金率是使用的主要政策工具之一。虽然中国央行资产规模增长放缓甚至可能下降,但降准放松了流动性约束,增大了货币创造能力,与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。因此,不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向,短期要看超额准备金率的变化,长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。


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央行报告:稳健的货币政策传导效率提升

来源:中国银行保险报网  时间:2019-11-18

□实习记者 李林鸾

11月16日,央行发布2019年第三季度中国货币政策实行报告。报告指出,2019年第三季度以来,稳健的货币政策成效显著,传导效率明显提升。

数据显示,9月末,广义货币(M2)同比增长8.4%,社融存量同比增长10.8%,M2和社融增速与前三季度名义GDP增速基本匹配并略高,体现了强化逆周期调节。前三季度,人民币贷款新增13.6万亿元,同比多增4867亿元,多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。

企业综合融资成本稳中有降,9月企业债券加权平均发行利率为3.33%,较上年高点下降1.26个百分点,其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降1.8个百分点;新发放企业贷款利率较上年高点下降0.36个百分点。9月末,CFETS人民币汇率指数为91.53,人民币汇率预期趋于平稳。

报告同时指出,当下全球经济下行压力加大,主要经济体货币政策空间有限,外部不确定因素增多。我国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战,国内经济下行压力持续加大,内生增长动力还有待进一步增强,食品价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时间需警惕通胀预期发散。

为此,下一阶段,央行将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,实施好稳健的货币政策。继续保持定力,把握好政策力度和节奏,加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,保持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配。注重预期引导,防止通胀预期发散,保持物价水平总体稳定,坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本,推动银行更多运用LPR,引导金融机构增加对实体经济特别是民营、小微企业的支撑。健全可持续的资本补充体制机制,重点支撑中小银行多渠道补充资本,优化资本结构。协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

另外,近期我国央行资产负债表规模变化引起市场关注,报告对此做出详细对比说明,表示美联储扩表是“放松”,缩表是“收紧”;现阶段我国央行扩表是“收紧”,缩表是“放松”。

事实上,央行早在2017年第一季度货币政策实行报告中就指出,我国央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响,中国央行“缩表”并不一定意味着收紧银根。

当前,中国仍实施常态货币政策,法定准备金率是使用的主要政策工具之一。虽然中国央行资产规模增长放缓甚至可能下降,但降准放松了流动性约束,增大了货币创造能力,与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。因此,不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向,短期要看超额准备金率的变化,长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。

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